Ủy viên CFTC Dan Berkovitz lo ngại về tài chính phi tập trung (DeFi)

24 lượt xem
Uy vien CFTC Dan Berkovitz lo ngai ve tai chinh phi tap trung DeFi

Trong bài phát biểu vào thứ Ba (8/6), Dan M. Berkovitz , một trong năm ủy viên của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai  (CFTC), đã chia sẻ những lo ngại của mình về Tài chính Phi tập trung (DeFi).

Các CFTC là “một cơ quan độc lập của chính phủ Mỹ tạo ra vào năm 1974, điều chỉnh các thị trường phái sinh của Mỹ, trong đó bao gồm kỳ hạn, hoán đổi, và một số loại tùy chọn”.

Theo trang tiểu sử của mình tại trang web của CFTC, Berkovitz đã được Tổng thống Trump đề cử làm Ủy viên vào ngày 24 tháng 4 năm 2018. Ông đã được Thượng viện Hoa Kỳ “nhất trí xác nhận” vào ngày 28 tháng 8 năm 2018 và “tuyên thệ nhậm chức” vào ngày 7 tháng 9 năm 2018 “Cho thời hạn năm năm sẽ hết hạn vào tháng 4 năm 2023”.

Nhận xét của ông về DeFi được đưa ra trong một bài phát biểu quan trọng (có tiêu đề: “Biến đổi khí hậu và tài chính phi tập trung: Những thách thức mới đối với CFTC”) tại “ Diễn đàn phái sinh quản lý tài sản 2021 ” (8-9 tháng 6 năm 2021).

Về phần DeFi trong bài phát biểu của mình, Berkovitz bắt đầu với định nghĩa này về DeFi từ Wikipedia:

“ Tài chính phi tập trung (thường được gọi là DeFi) là một hình thức tài chính dựa trên blockchain không phụ thuộc vào các trung gian tài chính trung ương như môi giới, sàn giao dịch hoặc ngân hàng để cung cấp các công cụ tài chính truyền thống và thay vào đó sử dụng các hợp đồng thông minh trên blockchain, nhiều nhất phổ biến là Ethereum. Các nền tảng DeFi cho phép mọi người cho vay hoặc vay vốn từ những người khác, suy đoán về biến động giá trên một loạt tài sản bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh, giao dịch tiền điện tử, bảo đảm chống lại rủi ro và kiếm lãi từ các tài khoản tiết kiệm. 

Sau đó, anh ấy nói rằng kết quả tìm kiếm hàng đầu của Google cho DeFi đã chỉ anh ấy đến một bài báo của Coindesk, trong đó nói rằng “DeFi là viết tắt của ‘tài chính phi tập trung’, một thuật ngữ bao trùm cho một loạt các ứng dụng tài chính trong tiền điện tử hoặc blockchain hướng tới việc phá vỡ các trung gian tài chính” .

Berkovitz lập luận rằng mặc dù DeFi cố gắng loại bỏ các trung gian tài chính, nhưng chúng cung cấp cho công chúng một dịch vụ có giá trị:

“ Một câu hỏi được đặt ra là liệu công chúng có được hưởng lợi từ việc phá vỡ hệ thống tài chính hiện tại vốn phụ thuộc nhiều vào các trung gian tài chính hay không. Những người ủng hộ DeFi cho rằng việc cắt bỏ các bên trung gian mang lại cho người tiêu dùng nhiều quyền kiểm soát hơn đối với các khoản đầu tư của họ.

“ Nhưng các trung gian như ngân hàng, sàn giao dịch, người bán hoa hồng tương lai, phương tiện thanh toán bù trừ và người quản lý tài sản — chẳng hạn như nhiều người trong số các bạn tại hội nghị này — đã phát triển trong hơn hai hoặc ba trăm năm qua ngân hàng và tài chính hiện đại để cung cấp đáng tin cậy tài chính quan trọng các dịch vụ hỗ trợ thị trường tài chính và công chúng đầu tư.

“Người trung gian cung cấp thông tin, phân tích và lời khuyên cho công chúng đang tìm cách tiếp cận thị trường tài chính. Người trung gian thường có trách nhiệm ủy thác hoặc các nghĩa vụ pháp lý khác để hành động vì lợi ích tốt nhất của khách hàng. Chúng cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và hỗ trợ sự ổn định của hệ thống tài chính trong thời điểm căng thẳng. Họ cung cấp quyền giám sát tài sản và các biện pháp bảo vệ cho các khoản đầu tư. Họ chịu trách nhiệm ngăn chặn rửa tiền thông qua thị trường tài chính. Các tổ chức trung gian được quản lý và được cấp phép phải đáp ứng các tiêu chuẩn ứng xử đã thiết lập và có thể chịu trách nhiệm pháp lý nếu không đáp ứng các tiêu chuẩn ứng xử đó. Những người trung gian có thể phải chịu trách nhiệm khi mọi thứ xảy ra sai sót. 

Ông tiếp tục nói rằng ngược lại các thị trường DeFi không cung cấp các biện pháp bảo vệ như vậy:

“ Trong một hệ thống DeFi ‘ngang hàng’ thuần túy, không có lợi ích hoặc biện pháp bảo vệ nào trong số này tồn tại. Không có trung gian để giám sát các thị trường gian lận và thao túng, ngăn chặn rửa tiền, bảo vệ các khoản tiền đã ký gửi, đảm bảo hiệu suất của đối tác hoặc làm cho khách hàng toàn bộ khi quy trình thất bại. Một hệ thống không có trung gian là một thị trường Hobbesian với mỗi người tự tìm hiểu. Cảnh báo trước — ‘hãy để ý người mua.’ 

Ông cũng đặt câu hỏi về tính hợp pháp của “thị trường DeFi không được cấp phép cho các công cụ phái sinh”:

“Tôi không chỉ nghĩ rằng các thị trường DeFi không được cấp phép cho các công cụ phái sinh là một ý tưởng tồi, tôi cũng không thấy chúng hợp pháp như thế nào theo CEA. CEA yêu cầu các hợp đồng tương lai phải được giao dịch trên thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) được cấp phép và quản lý bởi CFTC. CEA cũng quy định rằng bất kỳ người nào khác ngoài người tham gia hợp đồng đủ điều kiện tham gia vào một giao dịch hoán đổi là bất hợp pháp trừ khi giao dịch hoán đổi được thực hiện hoặc tuân theo các quy tắc của DCM. CEA yêu cầu bất kỳ cơ sở nào cung cấp cho việc giao dịch hoặc xử lý các giao dịch hoán đổi phải được đăng ký làm DCM hoặc cơ sở thực hiện hoán đổi (SEF). Thị trường, nền tảng hoặc trang web DeFi không được đăng ký dưới dạng DCM hoặc SEF. CEA không có bất kỳ ngoại lệ nào đối với việc đăng ký tiền kỹ thuật số, blockchain hoặc ‘hợp đồng thông minh’. 

Vì những lý do này, Berkovitz tin rằng CFTC và các cơ quan quản lý tài chính khác nên chú ý hơn đến lĩnh vực DeFi:

“ Ngoài vấn đề pháp lý, theo quan điểm của tôi, không thể cho phép một thị trường phái sinh không được kiểm soát, không được cấp phép cạnh tranh song song với một thị trường phái sinh được quản lý và cấp phép đầy đủ. Ngoài việc không có các biện pháp bảo vệ thị trường và bảo vệ khách hàng trong thị trường không được kiểm soát, sẽ không công bằng khi áp đặt các nghĩa vụ, hạn chế và chi phí quy định đối với một số người tham gia thị trường trong khi cho phép các đối thủ cạnh tranh không được kiểm soát của họ hoạt động hoàn toàn miễn phí với các nghĩa vụ, hạn chế và chi phí.

“ Kinh nghiệm với sự phát triển của hệ thống ngân hàng bóng tối cho thấy rằng sự cạnh tranh giữa các thực thể được quản lý và không được kiểm soát trong cùng một thị trường có thể dẫn đến việc các thực thể được quản lý phải chịu rủi ro nhiều hơn để tạo ra lợi suất cao hơn cần thiết để cạnh tranh với cạnh tranh không được kiểm soát, hoặc tìm kiếm ít quy định hơn cho chính họ để cân bằng sân chơi. Một trong hai phản ứng này có thể gây ra rủi ro đáng kể cho hệ thống tài chính. 

“ Vì tất cả những lý do này, chúng ta không nên cho phép DeFi trở thành một thị trường tài chính bóng tối không được kiểm soát trong cuộc cạnh tranh trực tiếp với các thị trường được quản lý. CFTC, cùng với các cơ quan quản lý khác, cần tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực đang ngày càng được quan tâm này và giải quyết các vi phạm quy định một cách thích hợp. 

Bạn có thể thích

About the Author: admintt